PPP模式已为市政环保大趋势，发展得到国家大力支持，经济低迷背景下，PPP项目有望成为拉动投资的重点，带动行业景气度回升。随着国企改革的进一步推进，我们推荐地方水务平台型公司，如江南水务、重庆水务;环保行业未来有望强者恒强，继续推荐大型龙头型公司如碧水源、三聚环保，启迪桑德。最后建议关注监测板块如先河环保、聚光科技、理工环科。

　　环保板块市场表现疲弱，表现仅优于创业板：2016年以来环保板块整体跌幅为14.45%,整体表现疲弱，沪深300跌幅为11.17%,上证综指跌幅为13.33%,创业板跌幅为15.7%。表现仅优于创业板。

　　PPP带动行业景气回升：2016年上半年环保行业整体实现营业收入377.4亿元，同比增长21.87%,实现归母公司净利润为61.3亿元，同比增长3.27%,其中水务板块实现营收133亿元，同比增长22.46%,归母公司净利润为30亿元，同比下降8.87%,环保工程及服务板块实现营收244亿元，同比增长21.55%,归母公司净利润为31.4亿元，同比增加18.23%。从毛利率来看，水务板块2016H1为38.98%,同比下降3.87%,环保工程及服务板块为31.71%,基本与去年同期持平。

　　子行业业绩分化明显：分子行业来看大气、污水处理、监测行业净利润增速均在20%以上，大气板块主要受到神雾环保、三聚环保、三维丝等高增长个股的驱动;监测板块业绩高增长主要受到盈峰环境、理工环科等个股并表影响，其余个股表现平淡;固废业绩主要受到再生资源行业个股扰动表现不好;水务运营净利润负增长主要部分个股金融收益扰动，整体业绩稳步增长，不同地区的水务平台表现出现分化。水务运营板块净利润实现负增长，延续一季度趋势，主要受到权重比较大的中山公用、重庆水务、钱江水利等个股利润负增长影响。由于中山公用、钱江水利业绩主要是金融收益，对水务运营板块整体业绩带来干扰，排除之后水务板块整体业绩仍稳步增长。